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23家通信公司全年业绩预增 新技术研发获突破

  
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2016-12-15 14:41:20    来源:红刊财经   编辑:大兵

  Wind统计数据显示,截至12月15日,共有34家通信类上市公司公布了2016年业绩预告。其中,23家预喜,10家预减,1家不确定。

  梳理发现,上市公司在新技术上的研发投入使产品竞争力增强、并购企业纳入合并范围等因素,成为扮靓业绩的重要因素;经济大环境下行,则是多数企业业绩预减的原因。在上述23家预喜的企业中,7家预增,8家续盈,8家略增。

  其中,净利润预计增长幅度超过1倍的有两家,分别是通鼎互联和大富科技。通鼎互联净利润增长幅度预计超过2倍,达到230%,净利润约为6.06亿元。对于业绩变动的主要原因,公司表示,今年3月完成对江苏通鼎宽带有限公司的收购,合并范围增加。

  在10家净利润预计减少的企业中,4家首亏,分别是大唐电信、二六三、三元达和武汉凡谷。其中,二六三预计下降幅度最大,约735%-785%。公司称,经初步测算,预计“翰平事业部”和“VoIP业务及IPTV业务”两项商誉将发生减值合计约为4亿元。

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  通鼎互联:业绩白马的快速增长

  公司最近对外延方案进行了一次修改,并且中标了中移动2016年度普通光缆产品集采大单,三季报预告2016年全年归母净利润区间为5.14—6.06亿元,同比增长180%—230%。预计公司未来在主业量价齐升及新业务积极贡献下,业绩会出现高速增长。

  主业来看,量价齐升已经是确定性趋势。中移动2016年普通光缆集采,公司成为第一中标候选人,预中标量13.74%,预计分配量840.11万芯公里,预计中标金额9.34亿(含税),占公司2015年度同类产品总销售额46.35%,占2015年度总营收25.56%。

  公司光纤光缆产能在3000万芯公里,利用率会进一步上升。明年,公司给中移动的供货价格将从单位芯公里100以下上升到110元以上,那么中移动会贡献增量利润1.6亿左右。另外,公司每年光棒需求量在600万吨左右,根据相关调研预计明年光棒平均价格每吨会下跌20万左右,这也会给公司带来1.2亿的增量利润。另外产能的扩充也会带来毛利率的上升,预计明年公司主业利润将会有4.5亿左右。

  通鼎宽带,上半年实现净利润1.21亿,同比增长285.23%,今年全年有望突破两亿。瑞翼信息今年会大幅度超过业绩承诺,预计会超过1亿利润。百卓网络2016-2018三年业绩承诺分别为7000万、9900万、13700万元,另外,微能科技根据修改之前的发行股份加现金收购预案,2016-2018预测净利润为3114万、4366万、6047万元,51%的股份预计2017年将会给上市公司贡献2183万元归母净利润。

  盈利预测:主业及通鼎宽带高速增长,瑞翼信息2016年会大幅度超过业绩承诺:外加百卓网络、微能科技增厚业绩提升估值,预计公司2016-2018年归母净利润为5.56/10.53/13.65亿元,考虑增发股本摊薄,对应2016-2018年备考EPS为0.47、0.88、1.08元。结合公司围绕大通信产业链的生态布局,给予公司2017年28倍PE估值,对应目标价25元。

  博创科技:PLC光器件行业龙头,业务稳步推进

  PLC光分路器行业龙头,业绩稳步增长。公司是全球PLC集成电子器件的主要供应商之一,2012年公司的AWG产品出货89万通道,约占全球市场份额的10%,PLCVOA(单通道为主)出货5.08万只,约占全球PLCVOA市场总量的25%,VMUX出货0.73万只,约占市场总量的15%。公司下游客户稳定,2016年上半年华为销售额占当期营收46%,预计随着华为市场份额不断扩张,公司业绩也将稳步增长。

  公司业绩稳步提升,毛利率保持较高水平。2016年三季度实现营收入2.29亿元,同比增长33.24%。主要系DWDM器件市场需求增加,该类产品及光有源产品大幅增加所致。实现归母净利润为5185.90万元,同比增长60.96%。同时公司毛利率出现大幅增长,主要系向境外销售占比增加所致。2012-2015年公司毛利率略微下滑,但始终保持较高的毛利率水平。

  募集资金推动核心业务发展,拓展光有源器件新领域。从募集资投向来看,公司目前的重点发展有四个方向:扩大产能——计划年新增400万通道PLC集成光分路器,6万套VOA和1.5万套VMUX产品的生产规模;逐步开始MEMS批量供货、提升研发技术——形成年新增10万套MEMS集成光器件的研发及制造生产规模;加大研发投入——重点攻关光学芯片的设计和批量生产项目以及波长选择光开关的研发项目;进入光有源器件领域,实现业务横向扩张——形成年新增24万路高性能光接收次模块的生产规模,公司已完成40G光接收次模块的开发,目前正在准备研发100G光接受次模块。

  盈利预测及投资建议:预计公司2015-2017年营收分别为3.3:亿元、4.27亿元、5.29亿元,归属母公司股东净利润分别为6500万元、8600万元、1.1亿元,EPS分别为0.78元、1.03元、1.32元,当前股价对应动态PE分别为117倍、89倍、70倍,看好公司不断拓展产品线。

  海能达:拟要约收购赛普乐,海外扩张大踏步向前

  磋商要约收购赛普乐,欧洲市场有望进一步打开:公司与Sepuraplc(赛普乐)正就有关收购赛普乐全部股份的可能要约事宜尚在磋商中,存在一定不确定性。

  赛普乐最近一年及一期的归属于母公司净利润分别为亏损1,085万欧元(约合人民币0.79亿元)和亏损6,195万欧元(约合人民币4.53亿元)。扣除非经常性损益影响,赛普乐最近一年及一期的归母净利润分别为1109万欧元(约合人民币0.81亿元)和亏损1544万欧元(约合人民币1.13亿元)。赛普乐上一年非经常性损益主要来自对Teltronic的收购,以及DMR业务资产减值损失;近一期(半年)的亏损主要来自于收入的下滑以及DMR业务资产减值损失带来的非经常性损益。

  赛普乐主要市场来自德国、沙特阿拉伯、巴西、英国等地区,目前有超过160万终端在100多个国家中使用。赛普乐目前在现金流上面临2017年3月债务到期的风险,如果海能达完成对赛普乐的收购,未来将进一步打开海外市场,极大提升市场份额。

  投资设立子公司,为后续资本运作铺平道路:海外加大布局投入,攻城掠地,争夺全球专网龙头地位。公司在海外投资设立两家全资子、孙公司,泽西岛子公司和英国孙公司,有望为后续资本运作做准备。

  投资建议:看好公司在专网通信上的龙头地位,未来受益于全球反恐等应急需求的提升以及宽带专网带来的市场红利,公司在研发和销售上强大的护城河将确保公司在竞争中处于优势位置。预期公司的业绩未来三年保持高速增长,一方面国内专网市场逐步启动,一方面海外市场份额不断提高;2016年利润4.3亿(+70%)、2017年利润7.3亿(+70%)、2018年利润11.6亿(+60%),对应的pe为54x、32x、20x。

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